理財第一課：香港證券市場的運作

香港證券市場受何機構監管？有那些投資產品？

香港交易及結算所有限公司（香港交易所）是香港證券交易及結算系統的市場營運機構，受證券及期貨事務監察委員會監管。香港交易所設有主板及創業板，供投資者進行股票買賣。香港交易所的現貨市場亦供投資者買賣股票、衍生權證、交易所買賣基金（Exchange Traded Fund，簡稱ETF）、房地產投資信託基金（Real Estate Investment Trust，簡稱REIT）、股票掛鈎投資產品、牛熊證（Callable Bull/Bear Contract，簡稱CBBC）及債務證券。而香港交易所運作的衍生市場交投非常活躍，當中包括指數期貨、股票期貨、指數期權及股票期權的交易。

理財學堂將會循序漸進地對以上投資產品一一作出講解，希望大家在投資前先了解各種產品的運作和風險適當地運用資金理財。

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理財第二課：股票

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投資股票市場的風險和基本分析技巧

當你投資於香港的股票市場，了解風險及知道自己的承受能力是十分重要的。透過基本分析影響上市公司及股市運行的各種內、外部的因素，我們可以預測股價變動的一般趨勢把握上市公司經營和股市環境的變化，在有利的時機選擇最優質的股票進行投資。影響股價的風險可劃分為宏觀風險和微觀風險兩種，宏觀風險包括：市場風險：又稱為系統性風險，一般指與某特定市場相關的風險。源於有關市場的政治、經濟、社會或其他因素。受到本地和國際不同市場和經濟因素的影響，股票價格可以很波動和難以預測。政治因素主要是指影響股價變動的國內外政治形勢、社會發展等重大事件。經濟、社會或其他因素包括：國際經貿形勢。一國對外貿易的增長或萎縮，進出口貿易的順逆差，產品在國際市場上的地位以及國際市場商品供求的變化，國際經貿區域化和一體化，貿易保護主義等都會直接或間接地引起股票價格的變動。如果這些變化有利于出口，那麼出口產品的生產企業的股票價格就會上升；反之，如果這些變化對進口造成限制，那些需要進口產品的企業的股價就會下跌，而那些進口替代產品的企業的股價卻會受到刺激。經濟週期。在經濟復蘇和高漲階段，市場供求旺暢，產品庫存減少，物價穩定，設備投資增加，企業經濟效益明顯好轉，股價變動呈穩定的上升趨勢。反之，在經濟蕭條和危機時期，市場供求委縮、庫存大量積壓，物價上漲，設備投資停滯。企業經營業績明顯下降，股價就呈下跌趨勢。一般來說，因為股價變動包含有投資者對經濟走勢預期的因素。因此，股市價格變動是經濟週期變化的先行指標。許多經濟分析都把股票價格持續下跌視為經濟危機的預示徵兆。股票市場的行情變化往往比經濟週期的變化提前約半年時間，但也不是絕對。各個部門又有差異，不過指標先行卻是普遍的。反過來，股市預期的基礎又是經濟運轉本身，因此許多能反映產業週期的重要指標都成為判斷整個股票行情變動的參考依據，如物價指數、失業率、商品庫存指數、固定資產投資額等。通貨膨脹。在通貨膨脹時期，市場物價水準上漲，庫存產品可按較高的價格出售。這樣，企業的名義利潤增加，並能減輕企業償還債務的負擔。因此，物價上升對這些企業的股價產生有利影響。但對於需大量依賴原材料的企業來說，原材料價格上升或進口原材料價格因世界通脹而大幅上漲，則會對企業股價產生不利影響。利率風險：利率變動可對不同的股價帶來不同程度

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股市基本財務指標分析

研究和分析上市公司的經營態勢和發展前景，是股票投資中極為重要的一環。而要對上市公司的經營業績和財務狀況作出判斷，就一定要熟悉和瞭解常用的財務指標。這些財務指標包括：營業收入、利潤總額、淨利潤、資產總額、淨資產或股東權益、每股收益、每股淨資產、股東權益比率和淨資產收益率。營業收入營業收入是一家公司在某一時段內通過生產、銷售或提供服務等方式所取得的總收入。如一家電器商店，一年內銷售了各種家用電器共 2 萬台，平均每台價格 2000 元，則這家電器商店的營業收入就是 4000 萬元。一些初入市的股民往往容易將營業收入與淨收入混為一談，其實營業收入只是一家企業在經營過程中所收的帳款，它未扣除成本消耗及應交的稅收等；而淨收入是一定公司在經營中扣除各項成本開支及稅項後的淨得。一旦企業開始營運，它總能取得一定的收入，所以營業收入總是正數，而淨收入則有可能是負數。利潤總額利潤總額是一家公司在營業收入中扣除成本消耗及營業稅後的剩餘，這就是人們通常所說的盈利，它與營業收入間的關係為：利潤總額＝營業收入－成本－營業稅當利潤總額為負時，企業一年經營下來，其收入還抵不上成本開支及應繳的營業稅，這就是通常所說的企業發生盈虧。當利潤總額為零時，企業一年的收入正好與支出相等，企業經營不虧不賺，這就是通常所說的盈虧平衡。當利潤總額大於零時，企業一年的收入大於支出，這就是通常所說的企業盈利。淨利潤淨利潤是指在利潤總額中按規定交納了所得稅後公司的利潤留成，一般也稱為稅後利潤或淨收入。淨利潤的計算公式為：淨利潤＝利潤總額×（ 1 －所得稅率）淨利潤是一個企業經營的最終成果，淨利潤多，企業的經營效益就好；淨利潤少，企業的經營效益就差，它是衡量一個企業經營效益的主要指標。淨利潤的多寡取決於兩個因素，一是利潤總額，其二就是所得稅率。企業的所得稅率都是法定的，所得稅率愈高，淨利潤就愈少。如上面那家電器商店，一年的營業收入為 4000 萬元，平均每台家用電器的平均進價為 1500 元，員工一年的工資 100 萬元，房屋租賃等開支為 400 萬元，營業稅率為 3 ％，則這家電器商店一年的總成本為：總成本＝家用電

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基本分析來源: 攝取股市資訊

股市資訊影響股價變動，如何有效地採集股市資訊，界定資訊的有效性及來源範圍，將是股民進行股票投資的頭等大事。有效的資訊在股市流傳的資訊繁多，但有效的資訊、可成為股市分析重要依據的資訊主要有如下幾個方面。 1．政府的經濟政策及其措施，如增加或減少稅種、提高或降低稅率、產業政策的變化、貨幣投放的增加或減少、銀根的放鬆或抽緊、利率的提高或降低、關稅的提高或降低，外匯管理體制的變化、國家對股票市場的管理措施等等，均屬於此類。 2．國民經濟的一般統計資料。如國民經濟的增長速度，各行各業的產值增長速度、各行各業的平均財務指標等等。 3．上市公司的經營動態，如各種刊物上關於上市公司的各種報導、財務狀況、產品銷售情況及前景、年中或年終報告上的各項財務指標、股本構成情況、各項經濟技術指標、董事會關於經營管理的重要決定及分紅配股決議、主要債務人的經營狀況、銀行與股份公司的關係、主要領導人的變化、重大投資計畫的實施與結果等等，均屬於這類資料。 4．金融及物價方面的統計資料，主要指貨幣流通量的變化、主要存貸款利率的變化、投資規模或收益率的變化、如各種存款利率、國庫券和國家重點建設債券利率、企業發行債券的利率等等。 5．股票市場的相關統計資料。如每日平均成交量、股票價格指數的變化、主要股票價格的變化、新上市股票發行公司的基本情況、證券營業場所的氣氛、股民的投資熱情及投資方向等等。 6．突發性的非經濟因素。如戰爭、自然災害及其對經濟的影響。資訊的來源搜集股市資訊的渠道很多，但主要集中在以下幾個方面。 1．從政府的披露刊物上獲取資訊。因為是政府的資訊，所以其刊登的股市資訊一般都比較真實、可信度較高。通過閱讀相關內容，股民可及時掌握世界經濟形勢的變化，瞭解突發事伯的起因，發展及其影響，也可以使股民及時掌握政府重大經濟政策及其措施的出臺原因、時間和可能產生的後果，有時也可瞭解到個別上市公司的經營狀況及其相關問題。 2．收集上市公司的招股說明書、上市公告書、各種年報、財務報表及利潤表等。上市公司的招股說明書和上市公告書對企業的歷史沿革、基本情況、生產規模、投資方向、投資總額、員工人數、產品種類和結構、主要銷售方向、主要股東情況等都有詳細的介紹。在年報中，上市公司的經營狀況，如產值、銷售額、成本費用、利潤、利潤分

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